La desinflación continuará, pero a un ritmo más lento: qué factores la frenan

24 de enero de 2026

La desinflación continuará, pero a un ritmo más lento: qué factores la frenan

Aunque la inflación anual en 2025 fue la más baja en 7 años, expertos anticipan una desaceleración atenuada por subas esperadas en tarifas, salarios y cambios en la medición del IPC

>La En diciembre, la dinámica inflacionaria llegó a 2,8%, completando cuatro meses seguidos con el índice por encima del 2% mensual y siete meses de aceleración. En mayo, el ritmo promedio de aumento de los precios había descendido a 1,5% mensual, pero luego se revirtió en un contexto de mayor inestabilidad cambiaria en el período previo a las elecciones de medio término.

Existe consenso entre los economistas en que la caída de la inflación desde valores de tres dígitos porcentuales al año ocurre con mayor rapidez que el avance hacia niveles mensuales menores al 1-2%, previa implementación de un plan de estabilización. Los últimos meses, con indicadores en alza, confirman esa dificultad para quebrar la inercia inflacionaria.

Se prevé que la actualización de tarifas de servicios públicos, postergada durante el ciclo electoral, y una nueva reducción de subsidios contemplada en el Presupuesto 2026, volverán a incidir sobre el resto de los precios, así como una mayor puja salarial para reacomodar las paritarias por encima del 2% mensual.

Desde enero, el cambio en la ponderación de la canasta del Índice de Precios al Consumidor (IPC), incorporando datos de la ENGHo 2017/2018, desde enero elevará el peso de los servicios públicos y privados.

El economista jefe de FIEL, Juan Luis Bour, explicó en la última Revista Indicadores de Coyuntura de la Fundación: “La experiencia indica que el control de la inflación en forma estable –es decir, por un período más o menos largo- suele tomar varios años cuando se parte de grandes desequilibrios. En efecto, las expectativas de una rápida convergencia a una tasa de inflación de un dígito anual deberánBour detalló que los motivos incluyen: “Un proceso gradual de ajuste de tarifas públicas que puede extenderse en el tiempo, la necesidad de recomponer reservas que agrega demanda de divisas durante los próximos años, los cambios tributarios que implican tanto bajas de impuestos como aumentos de otros tributos y reducción de la informalidad, a lo que se suma la eventual recomposición de salarios privados formales y salarios públicos que acompañará la recuperación sostenida de la economía desde 2026, y la inercia de los servicios en los procesos de desinflación cuando no hay margen para usar anclas nominales”.

Los analistas de LCG coincidieron en que “es más fácil bajar la inflación de niveles muy altos, que lograr valores realmente bajos porque los elementos inerciales suelen ser difíciles de romper”.

Un informe de Fundación Capital advirtió que dos de las anclas inflacionarias utilizadas por el equipo económico para reducir la nominalidad serán más difusas en 2026: el tipo de cambio y los salarios.

En la entidad que preside el ex presidente del BCRA, Y agregó: “El ancla de ingresos también se prevé más laxa hacia delante. Las discusiones paritarias tomaron nota de un IPC cómodamente encima del 2% mensual en la última parte del 2025. Si bien en promedio los gremios continuaron evidenciando una pérdida real de poder de compra, el 70% de los convenios que monitoreamos concluyeron el cuarto trimestre con aumentos superiores al 2% mensual (2,3% en promedio), mientras que sólo el 25% lo había logrado en el tercer trimestre >Desde GMA Capital vincularon la suba de diciembre a correcciones pendientes en precios regulados, una inflación de servicios que se mantiene elevada y el reacomodamiento de algunos precios relativos.

Destacaron que “la consistencia del ancla macro ayudó a preservar parte del rumbo durante el último año”.

Aunque el gobierno de El último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central de la República Argentina (BCRA) proyectó un IPC de 2% para enero y de 20% para todo el año, aunque las estimaciones han quedado sistemáticamente por debajo del resultado real en los últimos meses.
Para la consultora Invecq, enero mostrará una variación “apenas inferior” al 2,8% de diciembre de 2025 y una inflación anual en torno a 25%, ya que “la experiencia muestra que los procesos de desinflación son prolongados y complejos, y que la convergencia hacia tasas de un dígito porcentual anual suele demorar varios años”.
Según Invecq, “Los programas de estabilización de Chile (1975), Israel (1985), Polonia (1989) y Perú (1990) muestran que ese proceso demandó entre 6 y 20 años”, aseguraron.

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