24 de enero de 2026
La desinflación continuará, pero a un ritmo más lento: qué factores la frenan
Aunque la inflación anual en 2025 fue la más baja en 7 años, expertos anticipan una desaceleración atenuada por subas esperadas en tarifas, salarios y cambios en la medición del IPC
>La En diciembre, la din�mica inflacionaria lleg� a 2,8%, completando cuatro meses seguidos con el �ndice por encima del 2% mensual y siete meses de aceleraci�n. En mayo, el ritmo promedio de aumento de los precios hab�a descendido a 1,5% mensual, pero luego se revirti� en un contexto de mayor inestabilidad cambiaria en el per�odo previo a las elecciones de medio t�rmino.Existe consenso entre los economistas en que la ca�da de la inflaci�n desde valores de tres d�gitos porcentuales al a�o ocurre con mayor rapidez que el avance hacia niveles mensuales menores al 1-2%, previa implementaci�n de un plan de estabilizaci�n. Los �ltimos meses, con indicadores en alza, confirman esa dificultad para quebrar la inercia inflacionaria.Se prev� que la actualizaci�n de tarifas de servicios p�blicos, postergada durante el ciclo electoral, y una nueva reducci�n de subsidios contemplada en el Presupuesto 2026, volver�n a incidir sobre el resto de los precios, as� como una mayor puja salarial para reacomodar las paritarias por encima del 2% mensual.Desde enero, el cambio en la ponderaci�n de la canasta del �ndice de Precios al Consumidor (IPC), incorporando datos de la ENGHo 2017/2018, desde enero elevar� el peso de los servicios p�blicos y privados. Aunque el gobierno de El �ltimo Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central de la Rep�blica Argentina (BCRA) proyect� un IPC de 2% para enero y de 20% para todo el a�o, aunque las estimaciones han quedado sistem�ticamente por debajo del resultado real en los �ltimos meses.Para la consultora Invecq, enero mostrar� una variaci�n ?apenas inferior? al 2,8% de diciembre de 2025 y una inflaci�n anual en torno a 25%, ya que ?la experiencia muestra que los procesos de desinflaci�n son prolongados y complejos, y que la convergencia hacia tasas de un d�gito porcentual anual suele demorar varios a�os?.Seg�n Invecq, ?Los programas de estabilizaci�n de Chile (1975), Israel (1985), Polonia (1989) y Per� (1990) muestran que ese proceso demand� entre 6 y 20 a�os?, aseguraron.
El economista jefe de FIEL, Juan Luis Bour, explic� en la �ltima Revista Indicadores de Coyuntura de la Fundaci�n: ?La experiencia indica que el control de la inflaci�n en forma estable ?es decir, por un per�odo m�s o menos largo- suele tomar varios a�os cuando se parte de grandes desequilibrios. En efecto, las expectativas de una r�pida convergencia a una tasa de inflaci�n de un d�gito anual deber�nBour detall� que los motivos incluyen: ?Un proceso gradual de ajuste de tarifas p�blicas que puede extenderse en el tiempo, la necesidad de recomponer reservas que agrega demanda de divisas durante los pr�ximos a�os, los cambios tributarios que implican tanto bajas de impuestos como aumentos de otros tributos y reducci�n de la informalidad, a lo que se suma la eventual recomposici�n de salarios privados formales y salarios p�blicos que acompa�ar� la recuperaci�n sostenida de la econom�a desde 2026, y la inercia de los servicios en los procesos de desinflaci�n cuando no hay margen para usar anclas nominales?.
Los analistas de LCG coincidieron en que ?es m�s f�cil bajar la inflaci�n de niveles muy altos, que lograr valores realmente bajos porque los elementos inerciales suelen ser dif�ciles de romper?.Un informe de Fundaci�n Capital advirti� que dos de las anclas inflacionarias utilizadas por el equipo econ�mico para reducir la nominalidad ser�n m�s difusas en 2026: el tipo de cambio y los salarios.
En la entidad que preside el ex presidente del BCRA, Y agreg�: ?El ancla de ingresos tambi�n se prev� m�s laxa hacia delante. Las discusiones paritarias tomaron nota de un IPC c�modamente encima del 2% mensual en la �ltima parte del 2025. Si bien en promedio los gremios continuaron evidenciando una p�rdida real de poder de compra, el 70% de los convenios que monitoreamos concluyeron el cuarto trimestre con aumentos superiores al 2% mensual (2,3% en promedio), mientras que s�lo el 25% lo hab�a logrado en el tercer trimestre >Desde GMA Capital vincularon la suba de diciembre a correcciones pendientes en precios regulados, una inflaci�n de servicios que se mantiene elevada y el reacomodamiento de algunos precios relativos. Destacaron que ?la consistencia del ancla macro ayud� a preservar parte del rumbo durante el �ltimo a�o?.
