16 de septiembre de 2025
Frente a la suba del dólar y el riesgo país, Milei reafirmó ante los mercados su mensaje de equilibrio fiscal
El discurso presidencial buscó llevar calma ante la inquietud que generó un tipo de cambio en el techo de la banda y la caída de las reservas del Banco Central, que ayer perforaron los USD 40.000 millones
>Los bonos en d�lares de la deuda argentina tuvieron otra jornada negra, con fuertes p�rdidas de hasta 5,5% en el caso de las especies m�s largas, mientras que el riesgo pa�s ya est� en niveles de 1.225 puntos b�sicos. Esta renovada debilidad de los bonos dolarizados se explica por la disminuci�n de USD 672 millones que tuvieron las reservas del Banco Central desde las elecciones bonaerenses.
Milei apunt� a la preocupaci�n de los inversores. Dijo que las menores tasas de inter�s no llegar�n emitiendo dinero, ?sino reduciendo el riesgo pa�s en base al equilibrio fiscal y estimulando el ahorro?. Y le habl� a los hombres de negocios: ?Una empresa que no gana dinero es una empresa que cierra o que directamente nunca se abre. Y eso es lo que sucede cuando se le suben sistem�ticamente los impuestos, se torpedea el equilibrio fiscal haciendo subir el riesgo pa�s, se vulneran los derechos de propiedad y se les cambia las reglas de juego sobre la marcha, como hemos hecho durante tantas d�cadas?.
Con ese discurso Milei espera llegar a un mercado que hoy abrir� tras una baja de las reservas producto, en buena medida, de las ventas que llev� adelante el Tesoro con d�lares que hab�a comprado en los �ltimos meses. No hay informaci�n oficial sobre las divisas que mantiene depositadas en el Central, pero la estimaci�n es que estar�an al borde de la extinci�n. Por lo tanto, se estar�a perdiendo el �ltimo colch�n que ten�a el Gobierno para contener las presiones cambiarias y que el d�lar no llegue al techo de la banda.M�s all� del peso del mensaje presidencial, la lectura del mercado es que ya falta muy poco para que el BCRA empiece tambi�n a vender reservas. No le queda mucha salida porque es lo que se comprometi� en el acuerdo con el FMI y no hacerlo ser�a un dur�simo golpe para la credibilidad del equipo econ�mico. El problema es que todav�a faltan casi seis semanas para las elecciones legislativas y es mucho tiempo para ?aguantar?.Ayer fue la ca�da m�s importante desde las elecciones bonaerenses. La merma de reservas lleg� a USD 461 millones y finalizaron en USD 39.848 millones.
El temor del mercado ahora es que esta disminuci�n de reservas implique que haya menos recursos para atender los futuros vencimientos de deuda en d�lares que debe enfrentar el Gobierno. En enero del a�o pr�ximo, por ejemplo, vencen cerca de USD 4.500 millones entre capital e intereses de bonos dolarizados. Hasta ahora, no hay certeza que est�n esos fondos disponibles, por lo que resulta clave que el Gobierno consiga despejar r�pidamente esa inc�gnita. De lo contrario, ser� complicado ponerle un piso a la cotizaci�n de bonos.El viernes un director del BCRA, Federico Furiase, asegur� que cuentan con USD 22.000 millones l�quidos para defender el techo de la banda, que ayer se ubic� en USD 1.473. Si bien el d�lar minorista los super�, el mayorista (que es el que se tiene en cuenta) finaliz� en $ 1.462, o sea menos de 1% del valor m�ximo al que empezar�a a intervenir el Central.En caso que el BCRA empiece a vender, esto implicar�a una reducci�n en la cantidad de pesos en el mercado y la consiguiente suba de tasas, lo que tendr�a un impacto adicional negativo sobre la actividad econ�mica.
